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기업회생과 M&A
공통의 가치는 위기관리와 기업가치 극대화
Fast-track 기업회생연구소는
'사외 씽크탱크' 기업가치극대화 전략연구소입니다. 과거에는 매출과 이익의 증가에만 관심이 있었는데 현대 경영은 기업가치와 주식가치 등에 대한 관심이 더 커지고 있습니다. 재무적으로 볼 때, 이익극대화는 쉬운 방법일 수 있지만 기업가치 극대화는 더 어렵고도 중요한 일입니다. 기업의 평가기준에 있어서 이익이 얼마인지가 아니라 기업가치가 어느 수준인가가 기업의 중장기적 측면에서 매우 의미가 크기 때문입니다. 기업의 가치라는 것은 주식가치의 총합이며, 그것은 주식가치의 총합(시가 총액)으로 나타납니다. 예를 들어, 연간 1,000억원의 매출을 하는 기업이지만 시가총액은 5,000억원이 될 수 있습니다. 그 만큼 기업가치가 크기 때문입니다. 그래서 재무관리의 목표는 기업가치의 극대화가 되어야 하며, 이는 주주가치의 극대화나 만족으로 이어지는 것입니다. 이익극대화의 한계는 이익이란 수익에서 비용을 차감한 회계적 이익을 말하는 것으로서 ① 이익의 개념이 모호하다. 즉, 매출총이익, 영업이익, 경상이익, 당기순이익 중 어느 것인지 불분명하다. ② 화폐의 시간가치를 무시하고 있다. 즉, 화폐는 시간에 따라 가치가 달라지는데 이윤극대화는 서로 다른 시점에서 발생하는 이익에 대해 동일한 가치를 부여한다. ③ 미래 현금흐름의 불확실성을 무시하고 있다. 즉, 투자로 인해 실현되는 미래 현금흐름은 미래에 발생하므로 불확실성을 고려해야 하는데 이익극대화는 이익의 불확실성을 고려하지 않는다. ④ 이익계산의 일관성이 결여되어 있다. 즉, 기업회계기준은 회계처리 방법이 다양하기 때문에 기업마다 어떤 회계처리 방법을 선택하느냐에 따라 이익이 틀려진다. 그런데 현재 재무관리의 목표는 기업가치의 극대화가 보편적입니다. 그렇다면 기업가치 극대화의 타당성은 무엇일까요? ① 기업가치의 개념이 명확하다. 즉, 기업가치는 기업의 미래현금을 위험을 고려한 할인율로 할인한 현재가치를 말하기 때문에 개념이 명확하다. ② 화폐의 시간가치를 고려한다 ③ 미래현금흐름의 불확실성이 고려된다. 즉, 기업가치를 계산할 때 이용되는 할인율에는 위험이 반영되어 있으므로 미래현금흐름의 불확실성을 적절히 고려한다. ④ 기업가치는 객관적 측정이 가능하다. 즉, 기업가치는 증권시장에서 주가로 측정할 수 있다. 따라서 Fast-track 기업회생연구소는 기업가치극대화전략 차원에서 기업인수합병(M&A)와 인수개발(A&D), 투자유치, 채무조정(Work-out, 기업회생), 우회상장(Back-door Listing), 구조조정(CR) 전문가그룹이 여러분과 귀사를 위한 ‘사외 기업가치극대화 TF Team’으로 특화된 업무를 수행하고 있습니다. 여러분과 귀사의 건승을 기원합니다. 
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